曾陷入债务危机和家族内斗的锂电负极材料龙头杉杉股份（600884.SH）即将正式步入国资控股时代。
4月22日晚间，杉杉股份公告披露，宁波市鄞州区人民法院已裁定批准控股股东杉杉集团有限公司及其全资子公司宁波朋泽贸易有限公司的重整计划，公司控股股东将变更为安徽皖维集团有限责任公司，实际控制人将变更为安徽省国资委。
这场历时一年多的重整大戏，始于杉杉集团严重的债务危机。作为浙商资本版图中的知名企业，杉杉股份由郑永刚创立于1989年，1996年在上交所上市，是中国服装行业第一家上市公司，后转型进入锂电池材料和偏光片领域，形成两大核心主业。
2023年2月，郑永刚因突发心脏病离世，此后公司经历了其子郑驹与遗孀周婷之间的董事长更迭，企业控制权一度处于不稳定状态。2024年，杉杉股份出现自1996年上市以来首次年度亏损，归母净利润亏损3.67亿元。
控股股东杉杉集团的债务违约问题持续发酵，2025年1月，建设银行宁波市分行、宁波鄞州农商银行等多家银行向法院申请对杉杉集团进行破产重整；2025年2月25日，鄞州法院裁定受理重整申请；2025年3月20日，杉杉集团及其全资子公司朋泽贸易被裁定进行实质合并重整，杉杉股份的重整序幕由此正式拉开。
然而，重整之路并非坦途。2025年6月，由“民营船王”任元林旗下新扬子商贸联合TCL产投、东方资管等组成的联合体曾被遴选为首轮重整投资人，并签署投资协议，其方案意图以32.84亿元取得杉杉股份23.36%的表决权。然而，该方案在2025年10月21日召开的第三次债权人会议暨出资人组会议上，因有财产担保债权组、普通债权组及出资人组未能通过，最终宣告失败。
首轮重整失败后，管理人于2025年11月7日启动第二轮重整投资人招募，并大幅提高门槛，明确要求投资人具备偏光片或负极材料产业背景，重整对价不得使普通债权人受偿率低于破产清算水平，且每股报价原则上不低于11.50元。
这一调整迅速吸引多方资本竞逐。辽宁首富方威旗下的方大炭素（600516.SH）、湖南盐业、中国宝安（000009.SZ）携旗下负极材料龙头贝特瑞等十余家实力雄厚的产业资本和国有企业纷纷现身。然而仅一个多月后，一度被视为有力竞争者的方大炭素便以“尽职调查时间短、不充分，无法合理判断标的资产价值”退出；湖南盐业、天齐锂业（002466.SZ）等也相继退出，重整进程再度蒙上不确定性。
直至今年2月初，杉杉集团和朋泽贸易、鄞州法院与重整投资人安徽皖维集团签署《重整投资协议》，重整局面才出现转机。4月15日，债务人第四次债权人会议表决通过了重整计划草案，出资人组会议也表决通过了出资人权益调整方案。各表决组中，职工债权组、税收债权组同意比例均达100%，有财产担保债权组同意人数占比89.09%、债权金额占比99.74%，普通债权组同意人数占比77.78%、债权金额占比88.55%，出资人组同意的出资金额占比85.60%，重整计划获得绝大多数债权人及出资人的认同。
值得关注的是，尽管控股股东陷入重整风波，但杉杉股份不失为优质资产，在去年下半年以来的锂电产业链集体回暖背景下，杉杉股份年度业绩也得以扭亏为盈。根据公司2026年1月31日发布的2025年年度业绩预盈公告，杉杉股份预计2025年度实现归属于上市公司股东的净利润4.0亿元至6.0亿元，与上年同期相比（同比）将实现扭亏为盈。预计2025年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润3.0亿元至4.5亿元。
杉杉股份称，2025年度业绩实现扭亏为盈主要得益于公司核心业务负极材料和偏光片业务销量保持稳健增长，盈利同比显著提升，预计两大业务合计实现净利润9.0亿元至11.0亿元。
在二级市场上，杉杉股份股价也呈现出明显的回暖态势。截至4月22日收盘，杉杉股份报收15.16元，当日上涨2.43%，总市值回升至341亿元。从全年维度看，2025年杉杉股份股价累计涨幅超过80%。
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